工商時報【黃惠聆╱台北報導】今年以來全球央行透過降息、貨幣寬鬆的財政策,維持經濟成長動能,使低利環境持續延續,想要找到具吸引力收益的投資標的愈顯困難,因此,除了新興市場債、高收益債,法人再引進邊境債基金,只要選擇好標的,邊境債不但可享相對好收益,波動度相對低。安本標準投資管理亞洲區業務發展部董事唐諾.安斯岱(Donald Amstad)提到,在1981年時,所有的「新興市場」都算是前緣市場,當時前緣市場(Frontier Markets,又譯為邊境市場)一詞才剛被創造出來。前緣市場指的是新興市場中經濟規模較小的國家,雖然其知名度、發債金額與規模雖無法與大型的新興國家如巴西、南非、俄羅斯相比,但相較這些傳統的新興大國,由於外資布局比重低,價值尚未過度膨脹,因此殖利率普遍優。唐諾.安斯岱(Donald Amstad)表示,前緣市場大多擁有豐富的天然與人力資源蘊藏,帶動當地經濟快速成長,像奈及利亞、厄瓜多以石油為主要外匯來源,埃及向來以觀光業聞名全球。更重要的是政治改革,因為這讓長期投資人對當地的未來更具信心,也推升了前緣市場債市投資需求,像迦納於2019年3月發行規模高達30億美元的31年期債券,並獲得超乎預期的七倍超額認購的熱烈回響。唐諾.安斯岱指出,若從資產配置的角度來看,前緣市場債券的殖利率高,如前緣市場美元債殖利率為6.43%,若再計入當地貨幣債,殖利率會在更高。此外,前緣債與成熟市場主權債、美國國庫券的相關性低,甚至負相關,再加上外資滲透比低,較不容易受到市場波動影響。前緣市場國家間的差異性也高,讓彼此之間的關連性持續偏低,因此投資在前緣市場,可以分散投資組合風險。前緣市場債券的違約率甚至較美高收等的資產類別更低,這也顛覆了投資人對前緣債券的刻版印象,唐諾.安斯岱說,因此,前緣市場債在有較高收益的同時卻享有較低違約的優勢。安本標準投信自去年就引進安本標準前緣市場債券基金,唐諾•安斯岱說,該基金以總報酬出發,並以超越新興市場強勢貨幣債指數2∼2.5%為目標,並獲得晨星五顆星評等,其投資組合並不參考相關指數,而是以70%美元前緣債為主,搭配30%當地貨幣債種,使得基金殖利率拉高到8.22%,相較前緣市場指數(6.43%)高。


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